转自：中国金融四十人论坛

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今年春节长假消费、出行相关数据总体超出市场预期。总体呈现以下特征：

1、消费总额上升，出行半径明显扩大，出境游火爆、跨省人员流动频次上升，不排除假期拉长后消费者倾向“分段”出行多个目的地的可能。

2、地产投资需求偏弱，消费需求可能部分取而代之。服务消费需求弹性大于商品，个性化、体验式、悦己主义消费盛行。

3. 消费者更追求性价比，消费客单价总体有所回落。文旅部数据显示，今年春节人均旅游消费1335元，较2023年回升9.4%，较2019年回落10%，经假日天数调整后，人均日均消费较2023/2019年分别回落4.3%/21%。

4、中小文旅城市成功“逆袭”、低线城市消费需求总体强于一二线城市。

往前看，春节档消费热度是否持续，需要观察收入和通胀预期的变化，但春节消费数据展示的一些新消费趋势有望延续：如更倾向于个性化、悦己消费，更看重性价比等。数字化时代，新的消费、旅游热点的形成将更快也更为多样化。

——易峘 宏观研究首席经济学家

* 本文摘编自华泰证券研究所已于2024年2月19日发布的《2024春节消费为何超预期？》，具体内容请详见相关报告。文章不构成投资建议，不代表CF40立场。

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2024春节消费为何超预期？

一、出行半径明显扩大，出境游火爆、跨省人员流动频次上升

根据交通部统计，今年春运前23天全社会跨区域人员流动量约54亿人次，可比口径下，较2023年和2019年增长16%和14%。今年春节出行限制消除，春节假期达8天，比去年增加1天，且配合除夕休假、假期可达9天，同比多2天，不排除假期“分段”出行多个目的地。

出行方式中铁路、公路、水路、民航发送旅客数量分别较2023年同期回升54%、14%、45%、65%，而较2019年同期增速回升24%、14%、-49%、18%。飞机出行同比增长最高，部分受到今年除夕和工作日重合的因素影响。

此外，高速公路及普通国省道非营业性小客车出行量占比达到82%、略低于2023年的86%，但较2019年的占比69%呈现结构性的上行（图表1）。

地产成交仍待回暖。根据中指数据，春节假期25个代表城市新房日均成交面积同比下降约27%；贝壳监测的50城市二手房成交量同比增加超七成、其中，一线城市交易量比去年同期微降3%，二线城市增加98%，三线城市增加65%，但持续性仍待观察。而服务消费需求弹性大于商品，个性化、体验式、悦己主义消费盛行。

网络零售、连锁超市消费表现亮眼：商务部数据显示，1月18日至2月6日网络零售额较2023年农历同期增长9%，部分重点大型连锁超市零售销售额同比增长约两成。除夕当天全国示范步行街客流量、营业额同比分别增长26.9%和21.7%。除夕至大年初五，商务部重点监测零售企业绿色有机食品、金银珠宝销售额均同比增长10%以上（图表7）。

根据各省市文旅部数据，春节假期福建、河南、宁夏、广东和天津等省市接待游客数量增长分别为37%-95%，对应的旅游收入增长约为70%-182%（图表13-15），隐含人均旅游消费增长约14%-55%；

北京、安徽、吉林接待游客数量增长分别为37%-56%，对应旅游收入增长约为41-57%，隐含的人均旅游消费增长1%-2%；

往前看，春节档消费热度是否持续，需要观察收入和通胀预期的变化，但春节消费数据展示的一些新消费趋势有望延续：如更倾向于个性化、悦己消费，更看重性价比等。数字化时代新的消费/旅游热点形成更快、也将更为多样化。